Super Micro Computer đang phải đối mặt với thách thức lớn khi khoản doanh thu gần 1 tỷ USD bị trì hoãn, chủ yếu do khách hàng tiếp tục chờ đợi và đánh giá các giải pháp mới dựa trên Blackwell GPU của NVIDIA. Trong bối cảnh này, kết quả kinh doanh quý 3 năm tài chính 2025 của Super Micro Computer ghi nhận doanh thu đạt 4,6 tỷ USD, phù hợp với dự báo nội bộ nhưng lại thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích trên Phố Wall (5,05 tỷ USD). Điều này đã tác động tiêu cực tới tâm lý nhà đầu tư và giá cổ phiếu của công ty trong giao dịch sau giờ.
Nguyên nhân Revenue Pushout và tác động đến triển vọng ngắn hạn
Việc khách hàng trì hoãn đơn hàng để chờ đợi Blackwell GPU thế hệ mới của NVIDIA là nguyên nhân chính dẫn đến Revenue Pushout gần 1 tỷ USD sang các quý tới. Theo các chuyên gia phân tích, khoản doanh thu này dự kiến sẽ chỉ ghi nhận trong quý 4/2025 và quý 1/2026, thay vì quý 3 như trước đó. Điều này khiến dự báo doanh thu quý 4 của Super Micro Computer giảm xuống còn 5,6 – 6,4 tỷ USD, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng thị trường là 6,81 tỷ USD. Không chỉ vậy, dự báo doanh thu cả năm tài chính 2025 cũng được điều chỉnh xuống mức 21,8 – 22,6 tỷ USD, thấp hơn mức 23,5 tỷ USD mà các nhà đầu tư mong đợi.
Ngoài ra, Super Micro Computer đã không tái khẳng định mục tiêu doanh thu 40 tỷ USD cho năm tài chính 2026, viện dẫn các bất ổn về thuế quan và quy định liên quan đến AI. Điều này làm dấy lên lo ngại về khả năng duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ của công ty trong tương lai gần, đồng thời gây áp lực lên giá cổ phiếu khi các nhà đầu tư cân nhắc lại kỳ vọng về tốc độ phát triển của doanh nghiệp.
Vị thế của Super Micro Computer trong hệ sinh thái AI và tiềm năng dài hạn
Dù phải đối mặt với nhiều thử thách ngắn hạn, Super Micro Computer vẫn giữ vững vị trí là một trong những nhà cung cấp giải pháp GPU-as-a-Service hàng đầu và là đơn vị tiên phong trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu làm mát bằng chất lỏng (liquid-cooled AI racks). Công nghệ chủ đạo của công ty như Blackwell GPU, DLC (Direct Liquid Cooling) thế hệ mới giúp nâng cao hiệu năng, tối ưu hóa chi phí vận hành và tăng trưởng biên lợi nhuận khi khách hàng chuyển đổi sang các nền tảng phần cứng AI hiện đại.
Đặc biệt, các chuyên gia và tổ chức phân tích lớn vẫn đánh giá cao tiềm năng dài hạn của Super Micro Computer. Theo nhận định của Needham, định giá hiện tại của công ty rất hấp dẫn đối với một doanh nghiệp dẫn đầu thị trường AI/HPC và trung tâm dữ liệu làm mát bằng chất lỏng. Đồng thời, đơn hàng hiện tại của Super Micro Computer vẫn duy trì đà tăng trưởng tốt nhờ nhu cầu chuyển đổi sang Blackwell GPU và các giải pháp tùy biến phần cứng, dù doanh thu ngắn hạn bị ảnh hưởng bởi sự “lumpiness” của thị trường AI.
Tuy nhiên, công ty vẫn phải đối mặt với các rủi ro về cạnh tranh, chuỗi cung ứng, thuế quan và sự không chắc chắn trong quy định về AI. Biên lợi nhuận, doanh thu và lợi nhuận ròng đều giảm so với cùng kỳ năm trước và quý trước, cho thấy áp lực tài chính trong bối cảnh thị trường biến động mạnh.
Tổng kết: Super Micro Computer đang trải qua giai đoạn thử thách với khoản Revenue Pushout gần 1 tỷ USD do khách hàng chờ đợi Blackwell GPU mới, tác động trực tiếp đến kết quả kinh doanh ngắn hạn và tâm lý nhà đầu tư. Tuy nhiên, với vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực Ai R, giải pháp GPU-as-a-Service và trung tâm dữ liệu làm mát bằng chất lỏng, cùng tiềm năng phục hồi khi doanh thu bị trì hoãn dự kiến sẽ ghi nhận trong các quý tới, Super Micro Computer vẫn là cái tên đáng chú ý trong hệ sinh thái phần cứng AI toàn cầu. Nhà đầu tư cần theo dõi sát các yếu tố vĩ mô, cạnh tranh và tốc độ chuyển đổi công nghệ để đánh giá triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp trong trung và dài hạn.